监管“新规”引领商业银行重构个人理财业务

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福州的林先生因手头的资金仅有４万元，不得不放弃购买一家商业银行“回报率５％以上”的个人理财品種的计划，而是改用２万元分别购进３年期、５年期國债各１万元，另外２万元打算购买保险。
　　近几年来，作为國内银行初级零售业务的重要支柱，个人理财产品持续走红，但由此可能引发的金融安全問題，受到金融监管层密切关注。《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》已于２００５年１１月１日生效，像林先生这样因此临时改变理财计划的大有人在，业内人士预测，两项“新规”之后，理财业务市场的格局进入重建阶段。
　　理财产品四問題牵出监管“新规”据中國人民银行营业管理部新近完成的一项关于北京地区中资银行个人理财业务和理财产品发展情况调研报告，４大國有商业银行在人民币理财产品市场中仅占１６.３５％的份额，而８３.６５％的人民币理财产品出自其他１１家股份制商业银行。
　　而从人民币存款的市场份额看，國有４大行占２／３，１１家股份制银行仅为１／３。业内分析人士认为，理财产品一度成为股份制商业银行吸收人民币资金的主要来源。
　　“商业银行借个人理财业务进行变相扩资储蓄带来的問題不容忽视。”厦门大学金融系教授朱孟楠引述有关资料说，一是理财产品性质界定不清楚，相关法律法规不完善；二是理财产品单一，同质性强，激烈的市场竞争导致收益率走低；三是银行缺少理财方面的专业人才和客户经理；四是理财产品的营销宣传存在不实之处，有的片面宣传高收益而忽视了风险提示。
　　“个人理财业务存在政策性风险、利率风险、汇率风险及客户违约与法律风险，因此，对于投资者来说，明白理财产品中的风险至关重要。而此次出台的新规中已严格要求各商业银行在理财产品的宣传中做到完全的风险提示，要求客户经理在销售前向投资者完整地揭示每个产品内在的风险结构。”朱孟楠说。
　　“新门槛”引发理财业务市场变局《商业银行个人理财业务风险管理指引》规定：保证收益理财计划的起点金额，人民币应在５万元以上，外币应在５０００美元（或等值外币）以上；其他理财计划和投资产品的销售起点金额应不低于上述起点金额。
　　商业银行个人理财业务被迫告别“低门槛”。抬高门槛的目的是控制商业银行的风险，却把许多中小投资者拦在银行理财大门之外。福建兴业银行的一位管理人士透露，目前在购买银行理财产品的投资者中，投资金额在５万元以上的客户最多只占３０％，银监会设定的“新门槛”将多达７０％的客户挡在门外。
　　专家预测，投资國债、基金、保险等将再度成为百姓理财的热点品種。个人投资國债和特種金融债所得利息免征个人所得税，根据这项规定，國债素有“金边债券”的美誉。
　　购买凭证式國债的起点金额仅１００元，可凭证式國债的投资价值并不亚于人民币理财产品。目前银行人民币理财产品的年收益率都在３％以下。而凭证式國债的收益率虽然和同期限定存款的利息持平，但却可以免交２０％的利息税，且提前支取可按相应档次计息。中國农业银行福建分行的一位理财专家测算，购买１万元的３年期、５年期國债，到期后持有人可分别获得９７２元、１８００元利息，比同期定期存款多得１９４．４元、３６０元利息。
　　基金获得的股息、红利及企业债的利息收入由上市公司向基金派发时代扣代缴２０％的个人所得税，因此，基金向个人投资者分配时不再代扣代缴个人所得税。以货币基金为例，目前货币基金的年收益降到了２％以下，但考虑不纳税因素，仍然比一年期的税后储蓄收益要高一点。
　　“新门槛”更符合理财产品的定位，但并不意味着银行将舍弃在门槛以下的客户群体。招商银行的一位理财经理向记者透露，面对之前的中小投资客户，开发各種低风险低回报的银行产品将成为银行下个阶段的重要市场拓展手段，目前不少银行开始大力推行各種创新类型存款。中小行高息储蓄外汇推高外汇理财今年７月，央行就人民币汇率形成机制进行了改革，这对商业银行理财产品尤其是外汇理财产品，已经产生不小的影响。新的个人理财业务管理办法将人民币和外汇理财都涵盖在内，银行倍感手脚被捆。
　　然而，中小银行的吸储压力依旧，不得已只好另想办法。中國银监会在“新规”中要求银行将高于同期存款利率的外汇理财产品上报审批，并制订了相对严格的管理条款，收窄了部分银行的理财门路。此时，银行对一年期以上外汇存款利率的定价权就显得重要起来。
　　自２００４年１１月１８日起，中國人民银行将一年期以上小额外币存款利率的定价权下放给商业银行，作出利率市场化的首个实质性举措。
　　由于高于同期储蓄存款利率的产品是银行吸引外汇的最有力工具，而这样的产品也不是只有外汇理财一条路可走，福建兴业银行一位高层人士预言，将有越来越多的中小银行在２００６年上半年暂时放弃外汇理财产品的销售，转而通过高息吸收外汇直接揽储。

　　招商银行厦门分行理财业务经理陈景铋向记者透露，在外汇存款方面，國有商业银行和中小型股份制商业银行的差距并不大。截至今年前三季度，二者在中资商业银行外汇存款中的份额分别为５６．６％、４３．４％。

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