明年上半年债市投资策略

股票又被套

基于对宏观经济面、资金面等因素的分析和判断,我们认为,明年上半年债市行情依然乐观,未来债市创新将精彩纷呈。 减速预期 行情可以期待

　　 首先,产能过剩問題在明年将更加突出,加之由于人民币不可避免的升值所导致的外需减缓,企业效益状况将更为严峻。

　　 其次,在对美顺差居高不下的背景下,来自美方的要求升值的压力显然难以弱化。由于实际利率的回升,预计美元将继续上扬,由此将进一步抬升人民币的绝对升值幅度。

　　 第三,财政支出中基本建设支出的占比下降趋势已是相当确凿。2006年的长期建设國债又将缩减200亿元,进一步表明了积极财政政策的淡出取向。

　　 总结来看,"外需趋缓、消费难启、投资回落"的经济减速图景并无悬念。

　　 物价将勉强正值

　　 由于定期储蓄的过高增速及极高占比(储蓄的三贩N?