國债利率处于低谷 投资组合宜多样化

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今天是2006年凭证式二期國债发行的首日。本期國债发行总额为400亿元，其中3年期(280亿元)票面年利率3.14%，5年期(120亿元)票面年利率3.49%，投资者可到工行、农行、中行、建行以及部分股份制银行的营业网点购买。

　　记者：國债的投资方式简单而且风险较低。因此，虽然目前的國债利率只比同期存款的税后利息高一点点，但每一期凭证式國债推出后，银行里仍然是人头攒动，“不怕你没钱，就怕买不到”。然而國债投资到底是否划算呢？

　　阙鸾锋：投资國债要兼顾眼前，更要看重长远。目前利率处于历史低谷时期，从中长期看可能有进一步上升的趋势，因此，现在投资3~5年以上的中长期國债可能要承担一定的利率风险。建议组合投资短期國债和长期浮息國债，少投资3年以上固定利率的中长期國债。

　　买國债要考虑利率风险

　　廖伟华：我同意。市场利率有上升趋势，凭证式國债利率的制定可能有半年到一年的滞后期，年底推出的凭证式國债利率说不定会提高。而且凭证式國债流动性较差，未到期的话，利息损失不小。如不满半年，不计利息；满半年不满两年，按0.72%计息；提前兑取时按兑取本金的1‰收手续费，收益甚至不如同期存款。

　　廖伟华：从目前的利率水平看，3年内的品種还可以保值，期限再长的话可能就有风险了。例如，如果3年期存款利率一年内提高到4%，那么目前购买3年期國债的优势就会丧失；如果3年期存款利率在两年内提高到5.2%的话，买5年期國债就不划算了。

　　阙鸾锋：目前记账式國债的收益率甚至还不如储蓄收益率。

　　陈玉田：目前购入记账式國债要考虑市场风险，凭证式國债就要考虑日后可能买到更高收益品種的机会成本了。

　　可考虑基金等替代品種

　　记者：货币基金和一些短期的人民币理财产品是不是比國债更有优势？

　　陈玉田：货币市场基金及中短期债券基金组合久期较短、流动性强、风险相对较低，可作为替代品種考虑。

　　廖伟华：我不同意。债券型基金尤其是中短债基金收益受利率影响较大，目前投资风险较高。如果只是为了获得比存款高一点点的收益，从短期看，货币市场基金和人民币理财产品可以考虑，但期限在一年内比较稳妥。如果要长期保值，有些投连险品種投资5年以上的收益高于定期存款利率，但投资期限一般要5年以上。

　　陈玉田：投连险品種的投资对象也是以國债为主，它的收益水平与國债相比稍高，但这是以牺牲流动性为代价的，不少投连险在提前退保时拿回的资金往往大打折扣，投资者要考虑这方面的因素。陈玉田：今后可能推出的储蓄國债也值得考虑，较凭证式國债来说，储蓄國债利率设置更加灵活。期限或可覆盖短、中、长各个期限。对于期限较长的品種，投资者可以在持有满3年、5年或者7年时选择兑付或继续持有。

　　多做一些投资组合

　　廖伟华：不要把鸡蛋放在同一个篮子里，即使是中老年人也不要一股脑地只买國债。要多做一些投资组合，例如，一些短期看来风险较大的平衡基金和股票基金的长期收益反而不错，有一些产品的年收益率甚至超过了8%。

　　阙鸾锋：合理的投资组合要考虑到安全、收益及流动性。建议考虑基金。开放式基金今年以来火爆，其收益率大都有10%左右，而有些封闭式基金折价率高达30%~40%，等于是“用五角钱买到价值1元以上的资产”，这在目前或许是一个不错的投资机会。