黄金的黄金时刻

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新春刚过，一股席卷全球的“黄金热”迎面扑来。作为一个古老的品種，黄金投资正在焕发新的生机

　　狗年伊始，世界黄金价格展开了一轮强有力的上涨。國际金价从年初的530美元/盎司(137.17元/克)上涨至2月上旬的570美元/盎司(147.56元/克)。

　　尽管此前几日，國际金价出现了大幅震荡，但截至2月14日，其价格仍站稳在550美元/盎司(142.36元/克)上方，强势特征十分明显。

　　受國际金价上涨的影响，全國各大城市的黄金饰品价格也一路看涨。2月7日，北京菜市口百货公司再次将黄金饰品的售价调高到165元/克，这一数字比去年12月上涨了10元/克。

　　与此同时，上海、杭州、武汉等地也纷纷调高黄金饰品价格，郑州的黄金饰品甚至已接近200元/克的水平。而中行“纸黄金”业务的推出，更是给“黄金热”加了一把旺火。一时间，投资黄金已不是专业人士的特权，而是成为百姓理财的重要手段。

　　三大因素支撑金价

　　首先是供求关系。根据世界黄金协会的数据，在金价同比增长10%的情况下，世界黄金消费需求量在2005年第3季度环比增长6%，同比增长15%。截至2005年第3季度，世界黄金市场需求连续7个季度呈现上涨势头。

　　伴随金价上涨，2005年全球第3季度矿产金总量为1719吨，同比上升了14%，但预计全年产量将难以超过2003年2322吨的水平。

　　而同期，世界黄金投资需求数量同比增长56%；饰金消费需求量同比增长12%(消费金额同比增长20%)；工业和牙医消费需求数量同比增长6%(消费金额增长16%)。在黄金产量增加有限，需求旺盛的情况下，黄金价格上涨将是一个长期的趋势。

　　其次是美元汇率。美元汇率是黄金市场必须关注的指标，一般有“美元涨则金价跌；美元降则金价扬”的规律。

　　从2001年底至2005年6月，黄金的确同美元保持密切的负相关性， 随着美元对欧元持续贬值，以美元计价的金价也自300美元/盎司大幅向上波动到500美元/盎司以上的水平，这也从一个侧面反映出美元汇率对國际金价的巨大影响。

　　从这个意义上说，如果美元的贬值趋势没有明显的变化，黄金价格就很难下调。

　　第三是國际石油价格。通常情况下，石油对黄金具有正向作用，这是因为石油价格上涨，一方面增加黄金开发成本，从而支持黄金价格走高；另一方面，由石油上涨可能带来的通货膨胀预期也将使得黄金投资的避险功能更加突出。

　　投资黄金正逢其时

　　之所以说投资黄金正逢其时，主要考虑了以下几个因素。首先，据世界黄金协会的数据统计，2005年中國的首饰制造业的用金量增加了18%，伦敦金银市场协会和美林预测中國未来5年黄金珠宝销售有望增长至600 吨。



　　同时世界黄金消费第一大國印度在2005年第一季度和第二季度的消费也快速增长。虽然西欧的黄金消费量有所下降，但是从世界范围内来讲，亚洲國家消费的增长足以抵消其下降的影响。

　　其次，如果美國贸易赤字問題和低储蓄率的問題仍不解决，美元长期走弱的形式就不会得到改观。由于新任美联储主席伯南克将可能执行比较透明的利率政策，因此2006年美联储的货币紧缩政策可能结束，联邦基金利率可能会维持在4%-5%的区间内。

　　而随着欧洲经济的复苏，欧元利率的调整也可能会减小美元与欧元之间的息差，从而减少美元资产的吸引力，导致美國资本净流入的减少，这不利于美元走强，从而将推动黄金价格进一步走强。

　　第三，由于黄金的货币属性与原油价格的上涨密切结合在一起。 而在中國和印度等发展中國家对能源的强劲需求之下，2005年國际原油价格上涨了将近62%。

　　而原油价格的上涨带动了一系列相关产品的生产价格，推动了生产者物价指数和消费者物价指数的上涨。实际和通货膨胀预期的增长，引发了投资者对其资产进行保值的需求，从而也促使黄金货币属性的发挥。

　　第四，地缘政治依然不稳定。从2006年来看，伊朗、伊拉克問題，曲折前进的中东局势和朝鲜核問題都将为黄金价格提供潜在的支撑。

　　作为世界最重要原油产出國和出口國的中东地区对全球政治气候极其敏感，以世界大國争夺经济体的重要原材料为核心的地缘政治气候的变化、区域局部的不稳定都可能引发世界范围内的对黄金产品的需求，从而推动黄金价格继续冲高。

　　通过分析，我们认为，2006年的黄金价格总体还是以上涨为主，而实际上，也有一些國际大投资机构认为，今年的國际黄金价格可能会摸高600美元/盎司。当然，这期间也会有一定的波动，这主要是一些机构的短线炒作行为会引发黄金价格的波动震荡，但总体还是相对乐观的。